Най-известният индикатор за рецесия спря да мига червено, но сега още един изгасва

През по-голямата част от последните две години доходността на двугодишната Министерство на финансите на Съединени американски щати се търгува над 10-годишната рентабилност. Когато това се случи, в исторически проект това значи, че рецесията се обрисува. Така че бихте си помислили, че вложителите и икономистите щяха да отпразнуват предходната седмица, когато този сигнален знак спря да мига.

И въпреки всичко алените флагове в този момент се повдигат от обстоятелството, че добивите на финансите се движат назад в посока, която се смята за „ естествена “. (Да, четете това вярно.)

Когато 2-годишната рентабилност на финансите се търгува над 10-годишната, това е събитие, известно като обърната крива на рентабилност, което значи, че вложителите виждат по-непосредственото бъдеще като по-голям риск, в сравнение с по-далеч. Това е по този начин, тъй като когато рисковете са нараснали, вложителите ще изискват по -високо погашение или рентабилност, с цел да влагат в бележките на Министерството на финансите на Съединени американски щати.

След отчета за работните места в петък, който сподели, че нивото на безработица леко понижи през август и работодателите продължиха да наемат по-малко служащи спрямо предходните години, 2-годишната рентабилност падна под 10-годишната, което докара до „ неинжерирана “ крива на рентабилност. Но тази точка на огъване не се случи ненадейно. Очакването на по-ниски лихви, които вложителите ценят от месеци, към този момент провокираха добивите от по-къса дълготрайност като 2-годишната да се движат надолу.

Докладът за работните места, дружно с стартирането на най-вече позитивни данни за инфлацията през август тази седмица, добави повече сигурност, че Федералният запас ще стартира да понижава лихвите на срещата си идната седмица - и също по този начин увеличи вероятността от по -нататъшни съкращения на по -късни срещи тази година.

Но има проблем с това. Когато кривата на рентабилност, която е разликата сред 10-годишната и 2-годишната, се трансформира в позитивна или неинвертираща, тъкмо преди Фед да стартира да понижава лихвените проценти, рецесията има наклонност да започва не след дълго.

Например, когато кривата на доходността се трансформира в позитивна през декември 2000 година, Фед понижи лихвите месец по -късно. Два месеца по-късно стартира криза. Подобна поредност на събитията се случи при започване на Голямата криза.

И въпреки всичко има доста случаи, когато кривата на рандеман не се осведоми и рецесията не беше вярна зад ъгъла. Най -новият предходен случай на кривата на доходността не се развързва септември 2019 година Малко по-късно се случи, процентът на понижаване на Фед, само че нямаше криза до февруари 2020 година

Ето за какво Марко Гиаколети, професор по финанси и стопанска система в Университета на Южна Калифорния Маршал Школата за бизнес, съобщи, че взема кривата на доходността на разрушенията като „ единствено един от многото сигнали за бъдеща икономическа активност, налична за икономистите “.

„ Със сигурност не бих отхвърлил„ дезинверверцията “на кривата на рентабилност “, сподели Кристина Хупър, основен пълководец на международния пазар в Invesco, пред CNN. (Дезинверсията и неинверсията се употребяват за обозначаване на крива на рандеман, която се връща към позитивна територия.) Но Хупър не е изключително угрижен за непосредствена криза в следствие.

Една от аргументите да не е на ръба е, че кривата на рандеман беше обърната за доста по -дълъг интервал от време спрямо други скорошни рецесии. Следователно, неинверсията може да бъде сигнализираща криза, която е по -далеч от това, което употребява за сигнализиране.

Освен това, има толкоз доста придвижвания на доходността, в това число държавното управление, което би трябвало да търгува доста повече дълг за финансиране на разноските си, което няма нищо общо с упованията за криза, сподели Хупър. „ Така че е мъчно да се каже, че ние безусловно имаме вяра, че това ще се случи тъкмо по този начин, както се е случило в исторически проект. “

Кевин Фланаган, началник на тактиката за закрепен приход в Wisdomtree, съобщи, че обръща доста по -голямо внимание на индикаторите на пазара на труда за признаци на допустима криза, в сравнение с кривата на рандеман. „ Номерата на пазара на труда се охлаждат, само че те не са слаби. Те не падат от канара. "

И въпреки всичко нивото на безработица се увеличи задоволително високо, с цел да провокира обособен прогноза за криза, прочут като „ предписание на SAHM “. Наречен на икономистката Клаудия Сам, който го е развил, правилото твърди, че всякога, когато нивото на безработица като тримесечна междинна стойност се покачва с 0,5 процентни пункта от най-ниската точка през последните 12 месеца, е неизбежна криза.

Но самата Сам сподели, че нейното предписание е „ предопределено да бъде нарушено “ и че е малко евентуално американската стопанска система да е на прага на криза сега.

Един източник на оптимизъм за Фланаган е четириседмичната преносима междинна стойност на първичните искания за безработни, което сега е в наклонност надалеч под равнищата, които водят до предходни рецесии, с изключение на пандемията.

" Това е по -добър метод да се прегледат нещата ", сподели той пред CNN.